La concentración del capital de riesgo en América Latina
David Martinez Meyer 3 min de lectura
Hace unos días salió finalmente el “Latin America Investment Report 2025” de Briter; es muy probable que para los que estamos cerca de la actividad de VC, los resultados sean algo previsibles, ya que al final esta información es la suma de nuestros accionares individuales.
2025 fue un año de mayor actividad, con inversiones cercanas a los US$8,600 millones en 500 transacciones; sin duda hay avances en algunos frentes, pero prevalece la concentración en pocas transacciones, en pocos países y en pocos sectores.
Si tuviera que resumir los principales hallazgos, contrastándolos con nuestra propia experiencia, en un formato tweet, diría:
1. Brasil y México siguen siendo los motores de la inversión regional.
No sorprende que los dos grandes concentren 84% de la inversión; en IVPSM, en cambio, los últimos años han sido de mayor diversificación hacia el resto de Latam, ex-Brasil.
2. Diversificación de ecosistemas, pero con brechas de financiamiento.
Colombia, Chile y Argentina ganan espacio. En IVPSM hicimos varias apuestas en emprendedores chilenos y colombianos.
3. Fintech y servicios financieros digitales dominan el sector.
No debe extrañarnos que Fintech se haya llevado 64% de los recursos. En nuestras decisiones de inversión del año 2025 y 2026, esto mismo se vio reflejado.
4. Crecimiento de la actividad en etapas tempranas, pero dificultad para escalar.
Los tamaños de ronda siguen siendo pequeños en su mayoría. A través de nuestro Fondo Seed hemos podido apoyar en etapas más tempranas.
5. Mega rondas: pocas, pero determinantes.
6% de las transacciones se llevan el 61% de los recursos. “Winner takes it all mentality”, y todos hemos sido parte de esto.
6. Instrumentos de financiamiento más sofisticados.
Equity sigue dominando, pero la deuda gana espacios en rondas tardías.
7. Persisten las brechas de género.
No me extraña; sólo 9% de las transacciones para empresas fundadas por mujeres. Con gusto podemos decir que somos parte del grupo que ha invertido en empresas fundadas por mujeres.
8. Origen del capital: fuerte presencia internacional.
Los fondos extranjeros principalmente de EE. UU. dominan el espacio en las transacciones grandes.
9. Desafíos estructurales: liquidez y salidas.
Seguimos padeciendo del mismo problema. Pocas salidas y liquidez; estos temas son estructurales. En IVPSM estamos finalmente teniendo salidas tardías de nuestras inversiones, aunque el DPI sigue bajo.
Diría que el informe concluye que América Latina tiene una capacidad emprendedora robusta y oportunidades claras en inclusión financiera, digitalización de pymes, salud, agricultura y energías limpias. Sin embargo, el reto sigue siendo profundizar los recursos en fondos locales, mejorar las rutas de salida y diversificar aún más las fuentes de capital.
En el reporte aparece una cita mía que reproduzco aquí:
“No hay duda de que la falta de capital es una preocupación, y el nivel muy bajo de salidas o desinversiones afecta a todos los actores. Los bajos niveles de capital distribuido sobre capital pagado no ayudan a reciclar capital de vuelta al ecosistema. Es necesario dirigir muchos más recursos hacia mercados secundarios que puedan ofrecer cierto grado de liquidez. Además, deberíamos reconsiderar extender los horizontes de inversión para que estén mejor alineados con el tiempo que requieren los emprendimientos para madurar”.
Por Octaviano Couttolenc
